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一、鄭棉
（一）利多
1）特朗普上臺后雖然有風險，但國內(nèi)大概率是擴內(nèi)需對沖，未來國內(nèi)政策會不斷刺激。
2）目前下游庫存結(jié)構(gòu)健康，紗廠原料庫存和成品庫存都偏低，而且紗廠即期有利潤，貿(mào)易商公倉環(huán)節(jié)庫存也僅為五成。
3）鄭棉倉單為近十年第三低，倉單少加上內(nèi)地庫存緊張，短時間結(jié)構(gòu)矛盾還存在。
（二）利空
1）特朗普上臺，未來如果突然宣布加征60%的關(guān)稅，會嚴重打擊中國服裝出口。
2）國內(nèi)新疆產(chǎn)量有望達到650萬噸，超出市場預期，新疆產(chǎn)量上調(diào)后國內(nèi)格局完全沒有供需缺口。
3）邊際下游需求再次轉(zhuǎn)弱，市場進入11月份的傳統(tǒng)淡季，紗廠成品庫存小幅累庫，布廠以消化現(xiàn)有庫存為主。
二、美棉
（一）利多
1）美棉平衡表供應量最大庫銷比最大時價格打到67美分，近幾個月產(chǎn)量不斷下修，庫銷比不斷下調(diào)，基本面壓力最大的階段結(jié)束，價格也從低點逐漸回升。
2）由于價格偏低，棉農(nóng)不愿意低價銷售，目前棉農(nóng)放在CCC庫存的量僅次于19/20年度，短時間現(xiàn)貨流通較少。
3）從基差來看近期巴西基差上漲100點，美棉基差還是偏弱。從基差角度來看剛性的需求還是有的。
（二）利空
1）特朗普上臺未來可能增加對中國服裝關(guān)稅，美棉的需求預計將會減少。
2）從供應端來看印度單日上市量近三年最快，中國新疆產(chǎn)量也超預期，美棉上市量如期上市，全球供應端目前是壓力非常大的時候。
3）從最新的東南亞開機反饋來看，需求暫時還是偏弱為主。
關(guān)注：中美關(guān)系
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